5G發牌時間預計在19年 三細分領域詳解投資機會

要點：

1. 5G發牌時間預計：大概率在19年，不會很早。

2. 宏基站數：預計和4G差不多，大概300萬個左右。

3. 小基站（毫米波基站）：預計5年內不會大規模布放，該領域新進入者沒有太多機會。

4. 基站天線數及相應市場規模：預計宏基站天線數量至少為現在2倍以上，但具體數量與運營商業務發展情況有關，但天線數量的成倍增加，并不意味著市場規模隨之成倍增加。

5. BBU和RRU之間采用100G光模塊可能性較大：

1）在BBU和RRU的功能劃分中，將更多功能放在BBU中有利于降低RRU維護成本，這種方案需要較大的連接速率，繼而有100G需求；

2）預計到2020年100G光模塊價格會降到100美元。

6. 受益領域總結：射頻、天線、光模塊。

5G發牌時間預計：大概率在19年，不會很早

理由：

1）5G技術標準17年底完成第一稿、18年底完成第二稿，19年底完成第三稿，發牌預計在標準制定之后，否則有可能走彎路錯誤。

2）我國對于推進5G的熱情很好，發牌也不會太晚，時間上期望和全球同步5G商用。

宏基站數量：預計和4G差不多大概300萬個左右

理由：目前5G頻譜3.5Ghz左右，相對于4G的2.1-2.6Ghz提高不大，可以采用大規模天線的波束成形技術彌補頻段提高帶來的信號空間傳播損耗增加。

小基站（毫米波基站）數量：預計5年內不會大規模布放

理由：布放成本很高，也沒有如此高的帶寬訴求。例如：中國移動在上海MWC展示的5G實驗局，3.5G終端峰值速率達到2G，26GHz終端峰值速率高達16G帶寬。目前商用并不需要如此高帶寬。小基站主要提供熱點，運營商布放基站首先考慮覆蓋-即宏基站布放。小基站屬于錦上添花，未來布放主要看需求情況。

小基站發展并不會給新進入者帶來很大機會

理由：由于小基站BBU（基帶處理單元）很容易壞，采用BBU池加RRU射頻拉遠，可以有效降低維護成本，這對于新進入者門檻很高。

BBU和RRU之間采用100G光模塊可能性較大

理由：1）愛立信認為100G光模塊太貴，傾向于在BBU和RRU的功能劃分中，將更多功能放在RRU中完成，來減少BBU和RRU之間的傳輸帶寬，采用25G。華為認為將更多功能放在BBU中有利于降低RRU維護成本，這種方案需要較大的連接速率，繼而有100G需求。我們傾向于華為的技術方案。

2）預計到2020年100G光模塊價格會降到100美元。

受益領域總結：射頻，天線，光模塊

基站天線：

1）天線數量：預計5G基站天線數至少是4G時代的2倍，但具體數量與運營商推進情況有關，如果業務發展很快可能會快速增加天線數。具體來講，中國移動目前4G是TDD，采用8根天線，未來可能發展到16根天線，甚至64根天線，但是要視具體業務推進情況而定；在上海MWC展上，中國移動的毫米波采用192根天線，但是實際商用布放不一定會用那么多。

2）天線市場：天線數量增加，并不意味著市場規模成倍增加。在天線陣列中，天線單元的峰值功率和增益等指標相對于傳統天線有所降低，即天線陣列中天線單元的價值相對于傳統天線會降低。

手機天線：由于將來會同時承載高低頻段，預計市場會增長2倍以上，該領域蘊藏較大機會。

光模塊：假設未來5G宏基站數量與現4G基站數量相等，即300萬個，每個基站3扇區，每個扇區需要4個100G光模塊計算，大約有300-400億元RMB市場空間。

濾波器和放大器：技術難度隨著頻率提升指數級放大，技術含量高的公司機會比較明顯，落后廠商會被淘汰。